¿Es la Euro Zona un área óptima de divisas?

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Por Ayse Evrensel

Una de las evoluciones más interesantes de las finanzas internacionales tuvo lugar con la introducción del euro en 1999. En el momento de su introducción, 11 países europeos (entre ellos, Alemania, Francia e Italia) renunciaron a sus monedas nacionales para participar en un área de moneda común, conocida como la zona euro. En 2011, había 17 países europeos en la zona euro.

Por supuesto, la moneda común europea no se ha producido de la noche a la mañana. A partir de los años cincuenta, los países europeos pasaron por varias etapas de integración económica y monetaria.

El euro plantea cuestiones abordadas por una teoría conocida como la teoría del área monetaria óptima (OCA). Considere una serie de países y llámelos una región. Si estos países experimentan choques macroeconómicos similares, y si hay movilidad laboral entre estos países, esta región puede ser un OCA.

Tras la adopción de la moneda común, se espera que los países de la región comercien más entre sí debido a los menores costos de transacción y, en consecuencia, disfruten de la convergencia de precios. Sin embargo, como los problemas en algunos de los países de la zona euro, como Grecia, Irlanda y España, revelaron a finales de la década de 2000, una moneda común también puede ser problemática.

Una moneda común requiere coordinación tanto en la política monetaria como en la fiscal. El Banco Central Europeo (BCE) ha trabajado para lograr la coordinación de la política monetaria, pero parece que no existe una autoridad supranacional en la Unión Europea (UE) similar al BCE para coordinar las políticas fiscales.

La falta de coordinación de la política fiscal ha llevado a algunos de los países de la zona euro a tener altos niveles de endeudamiento. Si los mercados financieros consideran que la deuda de estos países es excesiva, pueden esperar que los países altamente endeudados de la Eurozona no puedan hacer pagos de su deuda, lo que significa que estos países pueden incumplir con su deuda.

Por lo tanto, los mayores niveles de endeudamiento en algunos de los países de la zona euro podrían poner en peligro la credibilidad del euro.

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